长安汽车2019年财务分析_长安汽车2019年公司财务分析结论性研究报告

1.通用、福特发布2019年财报，业绩大幅下滑

昨天，长安汽车(000625.SZ)披露2019年12月份产、销快报，公司2019年12月份销量为19.37万辆，上年同期为14.79万辆；全年累计销量为176万辆，同比下降15.17%。

冷冰冰的数字背后，蕴藏着长安汽车的生机：刚刚过去的2019年12月，长安汽车实现了35%的同比增幅！

今天，功夫汽车就来深度分析，长安汽车2019年的爬坡过坎历程

剥离长安PSA、为长安新能源引入新战略投资者……在去年接近尾声之际，长安汽车接连进行的两项“瘦身”动作，来得有点“意外”，但却在“情理之中”。

事实上，这两则事件的背后也意味着，长安汽车自去年年初开始着手那场“第三次创业”，如今正步入高潮。

在这场以“效率”为公司全新核心竞争力的创业计划中，长安汽车内部可谓经历了从纠结、痛苦再到自愈，最后到豁然开朗的这一过程。

收缩品牌战线、淘汰没有竞争力的车型、关停部分产能、出售非核心业务……一连串的动作之下，实则是长安汽车对于三年前丢失“首个踏入‘百万俱乐部’的中国品牌”这一荣誉的极力捍卫。

所庆幸的是，长安汽车于去年9月推出的CS75?PLUS“一炮走红”，让其重新找回了信心，也找回了应有的市场节奏。

不过，2020年并不是长安汽车能够“喘息”的一年。据悉，长安汽车的高端品牌将在今年推出。

现代管理之父彼得·德鲁克说过，“战略不是研究我们未来要做什么，而是研究我们今天做了什么才有未来。”

在重新找回那条通往“百万俱乐部”的路上，长安汽车今天要面临到的挑战，无疑将比三年前更复杂、更具难度。

一、CS75?plus是一场怎样的胜利？

长安汽车公告，2019年1-12月，长安汽车的累计销量同比下滑15.17%。但12月的销量，却让人眼前一亮：今年12月销售19.37万辆，比去年14.79万辆，实现35%的大幅度同比增长。

无疑，CS75系列SUV立了大功。其今年前11月获得的同比24%增长，已然让长安汽车在“寒冬”中看到了复苏的希望。

更加值得关注的是，去年9月才上市的CS75?PLUS，上市3个多月已售出近5万台，成绩喜人的同时，也让长安汽车重新找回了市场的节奏。

虽然近这两三年里，长安汽车已经推出了不少在当时看来竞争力都非常不错的车型，如老款的CS95与睿骋CC等，但在市场上却一直只能激起一点水花。

同时加上逸动、悦翔系列的轿车市场表现每况愈下，也导致着这两年来长安汽车遭受着极大的市场非议和质疑。

而CS75?PLUS的成功，无疑正是长安汽车将这两年来所承受的“负能量”，化为企业“上跃动能”的最佳例证。

正如CS75?PLUS之后的CS55?PLUS，再到去年12月推出的逸动PLUS，长安汽车这一“PLUS战略”的支撑，无疑是来自其对市场需求的深刻调研之后，再配合其技术变革所取得的成果。

毫无疑问，CS75?PLUS的胜利是一场用户的胜利，也体现着长安汽车“技术过剩”方面的优势。而这一切，都源自长安汽车这两年来的“断舍离”。

二、长安汽车的“断舍离”

去年4月8日，长安汽车全球研发中心正式投入使用。这座占地1000余亩的“新晋网红地标”，不仅是长安汽车全球协同研发的总枢纽，实则更是长安汽车这两年来“厚积薄发”的最好体现。

在2018年长安汽车提出的那次“第三创新创业计划”中，长安汽车董事长张宝林就曾明确表示，“智能化”和“新能源”将成为长安汽车产品的新标签。

于是，我们在2019年长安汽车接连推出的新车型中，除了看到热效率达到了40%的蓝鲸系列和E系列动力技术，还看到了在中国品牌中实现首发IACC集成化自适应巡航系统，同时在新能源领域，长安汽车亦已经拥有相关的五六百项专利。

一方面是“技术过剩”，一方面则是“业务瘦身”。

继2018年长安汽车重新调整集团旗下品牌架构，以及1元收购长安铃木50%股权之后，在2019年年底，长安汽车也将长安PSA的股权进行了出售；随后，长安新能源也成功引入了4家战略投资者，以提速“混改”进程。

业务接连“瘦身”的背后，自然是长安汽车更加聚焦主业务的体现。如今“降本增效”已被奉为新一轮市场竞争中的制胜法则，身处转型之中的长安汽车自然深谙此点。

“第三次创业计划确定后，经营班子提出把效率打造成为长安的核心竞争力，我非常赞成。长安自主跟人家比你比什么？可能首先只有效率，你的效率你的成本。”张宝林表示?。

据悉，改善经营质量是长安汽车2019年的工作重点。通过优化库存结构、降本增效、专注细分市场产品表现以及市占率等一系列动作，到2019年11月底，长安汽车库存下降了14万辆，自主品牌的均价已然实现大幅的上升。

三、2020，继续“向上”

在张宝林看来，2019年长安是艰苦奋斗实现转折的一年，而到2020年，尽管仍然存在挑战，但长安汽车的目标要跑赢大市。

去年12月推出的逸动PLUS，无疑是长安汽车“点燃”新战役的“重磅炸弹”。

据长安汽车执行副总裁谭本宏透露，这将是长安乘用车里面新的增长板块，为此，长安已经准备了2-3年的时间。

功夫汽车看到，数据显示，目前其CS35、CS55以及CS75三款SUV加起来的销量，已然占到长安汽车乘用车整体销量的67%。这样的产品结构看起来实则有着一定的风险，也不利于企业实现可持续发展。

为此，如何平衡SUV与轿车的销售比例，将成为长安汽车下一发展阶段将要攻关的一大难题。

与此同时，在市场竞争容错率愈发低下的今天，长安汽车如何成功推出一个新的高端品牌，也将是其今年的一大考题之一。

功夫拍案

根据长安汽车“第三次创新创业”的规划，到2020年，其自主品牌的销量要达到246万辆，实现中国品牌规模国内第一，全球前十二的水平。

换言之，今年对长安汽车来说，压力与动力亦势必会成倍地对应扩大。而长安汽车能否把握住从CS75?PLUS开始的这波增长，在品牌和销量上实现新的突破，让人关注。

充满未知与挑战的“新十年”已然开启，希望长安汽车也能在这一轮洗牌中再度找回那道打开“百万俱乐部“的钥匙。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

通用、福特发布2019年财报，业绩大幅下滑

作为曾经的“自主一哥”，长安汽车在经历长时间销量、净利润持续下滑的考验之后，其终于迎来了复苏的表现。

数据显示，长安汽车在2019年销量共计1759971辆，较2018年的2074575辆同比下滑15%。尽管长安汽车尚未重归上行轨道，但与2018年累计同比下滑25.6%的情况相比，在经过一年时间的调整后，长安汽车下滑幅度出现明显收窄。

之所以下滑幅度出现明显收窄，主要是因为长安自主品牌从下半年开始的持续走强。数据显示，从2019年下半年开始，长安自主品牌已连续出现五个月销量环比增长。更为值得一提的是，在2019年的最后一个月，长安自主品牌销量达150361辆，同比增长35%、环比增长11.6%，成为当月自主品牌销量冠军。

在产品层面，CS75、CS35、CS55、长安逸动等产品系列市场表现较好，成为长安自主品牌主要销量担当。

对于2019年长安自主品牌的表现，资深汽车分析师任万付表示：“从长安汽车全年销量走势来看，呈现先抑后扬的态势，触底后的长安汽车正在逐步恢复活力。”

再来看合资板块。数据显示，长安福特2019年累计销量为183987辆，同比下滑51.3%；长安马自达2019年累计销量133608辆，同比下滑19.7%。而也正是因为合资板块销量的下滑，在一定程度上影响了长安汽车总体的销量成绩。

事实上，长安福特也早已意识到其需要作出改变，而从福特中国2.0战略发布，到三款新车齐发打响福特“诺曼底登陆”，以及与长安汽车进行进行深化战略合作，无一不看出长安福特积极的自我调整。而相比之下，长安马自达则继续维持原有的价值营销体系，其也遭到了市场的非议。

总体来看，尽管长安乘用车板块销量虽然回暖，但其体量和盈利能力还无法支撑整个集团的发展，尤其是“香格里拉”、“北斗天枢”、“四大品牌”等一系列战略计划。

值得一提的是，在2019年12月3日，长安汽车发布公告称，全资子公司长安新能源拟引入南京润科、长新基金、两江基金、南方工业基金作为战略投资者。而在此次增资扩股完成后，长安汽车对长安新能源的持股比例由100%降至48.95%，由此丧失绝对控股权，而长安新能源科技公司也将由公司全资子公司变为联营公司。

除此之外，为了摆脱长期的亏损，长安汽车还出售其长安PSA?50%股权，而最终宝能汽车有限公司100%控股子公司前海锐致接受了长安PSA。

可以看出，销量正在逐渐回暖的长安汽车正在试图抓住这个机会，做出了一些“自救”的措施，其不仅加速了混改，同时还摆脱了长期亏损的项目，加快转型速度。在2020年，长安汽车能否如愿以偿，搭上这场汽车行业变革顺风车，我们拭目以待。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

2月4日，美国两大汽车巨头通用和福特均发布了2019年财报。数据显示，两家车企财务数据均出现大幅下滑，通用汽车2019年净收入达1372亿美元，净利润达67亿美元，分别同比下滑6.7%与17.4%。计入罢工造成的36亿美元损失后，通用2019年调整后息税前利润为84亿美元。

而福特汽车的表现要更差一些，2019年营收为1559亿美元，同比减少3%；净利润仅为4700万美元，远低于2018年的37亿美元，降幅高达98.7%。

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UAW“拖累”两大美系巨头?

通用利润下滑主要受到全美汽车工人联合会（UAW）罢工影响，通用汽车美国工厂在2019年第四季度停产四周，批发销量同比减少约19万辆。此次罢工对通用汽车造成了高达36亿美元的损失。同时，调整后的自由现金流受该事件累及，减少54亿美元，降至11亿美元。

福特首席财务官Tim?Stone对于业绩下滑解释道：“2019年低于我们的预期，原因是Explorer（探险者）在生产和运营方面遇到了挑战，带来了更高的保修成本。为了应对挑战，福特将继续推进业务重组，这项工作将在2024年之前完成。”

2019年，福特在第一大市场北美推出了重磅车型Explorer，但由于生产筹备匆忙，该车型的交付不得不推迟数月。另外，与美国汽车工人联合会(简称UAW)签订的为期四年的新劳动协议，让福特不得不面临高达6亿美元的成本支出。因此，福特2019年在北美地区的营收降至1,560亿美元，相比2018年减少了40亿美元，息税前利润降低10亿美元至66亿美元。

虽然，福特在北美地区仍然能实现盈利，但难以弥补其他地区，尤其是中国市场的亏损。长安福特2019年全年销量仅为18.39万辆，同比大跌51.3%，致使福特亏损7.17亿美元。不过，相比2018年亏损15亿美元，福特在中国的境遇还是要回暖了许多。

但是，与日系和德系车企，美系车企的表现显然不能让人满意。上汽通用2019年在中国市场零售销量为309万辆，相比2018年364万辆的成绩，下滑15%。受此影响，通用汽车在中国的2019年的收益下降了近一半，只有11亿美元。

通用方面表示，通用汽车在中国市场的股权收益下降的原因，主要是受到中国汽车市场持续走弱、消费信心下降等宏观环境的影响。但事实上，高于市场大盘的跌幅，意味着通用在中国市场出现了问题，这些问题主要集中在别克品牌遇冷、雪佛兰SUV表现不佳、五菱品牌下滑等方面。

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优化中国市场产品阵容?

面对中国市场的疲软，两家车企都在做出自己的努力，工信部申报信息显示，上汽通用别克将在今年为部分英朗车型替换为四缸机。作为昔日家轿市场的领跑者，2017年别克激进地推动三缸机，让英朗跌下神坛，最终不得不牺牲利润、靠大幅优惠保证销量。如今为部分车型换回四缸机，别克显然是想让英朗能够在容量最大的紧凑级家轿市场取得更多的市占率。

而上汽通用雪佛兰在过去的三年通过Redline和RS两大产品线完成了向美式运动品牌的转变。而针对SUV车型遇冷的问题，上汽通用雪佛兰在2019年11月发布了中大型SUV开拓者和纯电SUV畅巡，以求通过中高端产品的推出带动低端车型的销售。

同时，上汽通用凯迪拉克也在不断完善产品矩阵，2019年，凯迪拉克推出了销量担当ATS-L的迭代车型CT5以及全新中大型SUV?XT6，并且将在2020年推出全新车型CT4，进军豪华紧凑级家轿市场。

长安福特方面，虽然销量仍在下滑，但自从2018年推出全新一代福克斯后，长安福特不断加大新产品和新技术导入的力度，2019年8月，长安福特推出了福克斯ACTIVE；12月，长安福特继续推出全新紧凑级SUV锐际；同时，锐界和金牛座也在2019年进行了改款升级。今年，长安福特还将会带来一款全新的中大型SUV探险者。

另外，长安福特为新车下调了新车定价，通过降低利润来争取市场。渠道方面，长安福特大幅降低了经销商库存，以保证渠道的稳定性。据中国汽车流通协会数据，长安福特经销商库存系数2018年一度达到84天。而在去年6月该指数已经降至28天。

得益于产品、定价、渠道的全方位优化，长安福特在2019年第三季度和第四季度已经呈现出明显的转暖迹象，2020年的表现变得十分值得期待。

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